机构加持下的阿里，果然稳住了

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“丫丫港股圈”

昨天，阿里公布了2021财年第一季度财报。根据财报显示，阿里一季度的收入同比增长34%，活跃用户数单季度净增加2800万至8.74亿。

GMV方面，天猫的GMV同比增长27%，其中来自淘宝直播的GMV增长超过了100%；云计算方面，阿里云的增速仍然在高速增长，收入增速保持在59%。

总体来看，阿里三大业务情况各不相同。

传统电商业务经过一季度的低谷，算是基本站稳了；新零售业务随着饿了么收入提升，开始逐步发力；云计算业务持续增长，势头非常好。

核心电商

回顾上一个财季，阿里的营收、利润增速均大幅下滑，特别是来自佣金和客户管理的收入，一个下降2%，一个只有3%的增长。

原因也很容易理解，疫情大家都不出门了，自然不用买新衣服、新化妆品了。

不过从最新的财报数据看，核心电商恢复了高增长，零售商业部分增长34%，其中客户管理部分增长23%，佣金部分增长17%。

不过，虽然说恢复增长了，增速也是越来越慢了。去年同期阿里的核心零售增速还有40%，今年就只剩30%。

这和近年来，阿里受到拼多多强力的冲击有关。根据最新的数据显示，拼多多的流量已经接近淘宝，两者只剩下客单价的区别。

阿里的财报中也首次披露了淘宝特价版的数据，活跃用户数有4000万人，虽然和拼多多接近6亿的用户数差距不小，但是也是一个好的开始，未来这个数据值得持续跟踪。

另外，从去年开始火起来的电商带货领域，阿里成绩也不错，来自淘宝直播的GMV同比增长超过100%。

淘宝之前一直苦于没有自己的流量，要从微博、小红书这些外部平台拉流，也许未来淘宝直播可以成为淘宝留住用户的重要手段。

总体来看，阿里的核心电商算是稳住了。但是如何应对拼多多的挑战，如何找到新的增长点，是阿里要解决的问题。

新零售

新零售板块是阿里的另外一个战场。根据欧睿数据，我国的线下零售交易市场广阔，光是生鲜市场交易规模超过5万亿，但是电商的渗透率却不到3%，想象空间巨大。

根据最新一期财报，阿里的新零售部分延续了高增速，收入为301.06亿人民币，同比2019年增长80%。在上一份财报中，新零售的收入为254亿人民币，同比增长88%。

阿里的新零售业务由天猫超市、盒马鲜生、银泰等组成，再加上本地服务的饿了么，除了是阿里的增长动力，更是阿里对抗美团的核心力量。

今年以来，越来越多阿里人对美团的野心担忧。2018年，美团推出酒店业务，当年酒店市场份额就超过了携程；2019年，美团又开始推进美团买菜、团好货等业务。

假如美团借助强大的配送能力，将用户大部分的购物配送都缩短到1小时以内，那么对阿里的电商业务无疑是巨大的冲击。

一方面是巨大的新零售/线下生活市场，另外一方面是危险的竞争对手，线下生活市场绝对是阿里目前花最多精力的地方。

从最新一期财报显示，饿了么的收入已经止跌回升，从上个季度的-8%，到这个季度15%的增长，同时，饿了么注册商家数同比增长30%，显示了商家又重新回到了饿了么。

最近有传言阿里CEO张勇每周都要到本地生活事业部开一次会，上一次这样的开会频率还是手淘的时候，足以证明阿里上下对这块市场的重视。

再加上阿里和携程合作的消息、盒马鲜生加速开店，阿里和美团的线下市场争夺，也许要进入白热化阶段。

阿里云

阿里云一直被视为作为阿里发展的新发动机。从这一次的财报来看，阿里云仍然在高速增长。

根据一季度财报数据，阿里的云收入同比增长59%至123.45亿元人民币，增速和上个季度保持一致；亏损率也进一步改善，调整后EBITDA率进一步从-4%收窄至-3%。

未来可以肯定的是，阿里云仍然会以较高速度增长。根据中国通信研究院预测，未来3年中国的云计算市场仍然会以40%左右的速度增长，其中IaaS和PaaS的收入占比近70%。

前阵子腾讯公布的中报，将云业务放在了金融科技及企业服务中，并没有单独公布云业务的增速，但是从金融科技30%的增速可以猜测，腾讯云的增速大概率不及阿里云的59%。

作为中国云行业的前两名，增速的分化也许可以说明一个问题，就是IaaS、PaaS这种强者恒强的市场中，阿里云作为领先者，有机会成为最受益的一方。

不过，阿里云在庞大的阿里帝国中，仍然只是一个婴儿。目前阿里云收入仅占全阿里的8%，还不足以对阿里的增长提供质的帮助。

其他亮点

阿里这次的财报中还有两个新的亮点：游戏和跨境电商。

关注游戏业务的投资者应该都知道，今年阿里有两款三国志题材的游戏，流水表现非常炸裂，其中三国志·战略近一年都稳居在畅销榜前5的位置。

阿里CFO武卫特意在财报会议上提到游戏业务，表示游戏业务已经过了孵化阶段，数字媒体业务也由于游戏业务的增长，利润率从-36%，缩减到-19%。

跨境电商方面，阿里半年报显示跨境零售及批发业务同比增长30%，其中Lazada的GMV增长超过100%，在疫情和地缘政治摩擦的背景下，成绩亮眼。

总结

从财报数据来看，阿里的核心电商业务虽然增速不快，但是基本是稳住了，可以继续当好奶妈的角色。

而新零售业务和云计算业务增速很快，未来确实值得期待。

说实话，现在的阿里其实有点像去年的腾讯，同样是核心业务开始好转，新业务也有不少的亮点。

再加上我们现在身处的大放水时代，能用合理的价格买核心资产，确实是一个值得关注的机会。

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